最近，四大行中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行获财政部注资，准确点说，是四大行定向增发5200亿，其中财政部出资5000亿元。这个资金是用于补充商业银行核心一级资本。这个只是政策的具体落地，因为今年政府工作报告提出，拟发行特别国债5,000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。

　　我们知道，这几年地产爆雷和地方政府债务危机，在房地产救市和化解地方政府债务危机的过程中，银行起着很重要的作用，银行的不良贷款肯定会因此上升，由此减少银行的资本金。

　　那么，如果银行未来继续刺激经济发展，增强投放信贷能力，方法要么是有人打包买走这些不良贷款，要么是进行资本金的补充。所以能预见的是，这次大规模补充商业银行核心一级资本，是为后续适时降准降息做准备。

　　那么，不良贷款怎么办？我们在新闻新闻媒体报道中，看到这几年个人不良贷款有很大的上升，许多大行、股份制银行、城商行等将不良贷款打包卖给了资产管理公司。

　　其实，历史上这种事情发生过，提几个名字，大家就知道了，信达、华融、东方、长城，好多人说，这不是四大资产管理公司吗？英文缩写AMC。对，这四大资产管理公司（AMC）的诞生就为了处置当时的中农工建四大行的不良贷款而诞生的。怎么回事呢？

　　我们知道，当时八九十年代，我国还处于计划经济向市场经济转型的过程中，银行还没有市场化，完全相当于政府的钱袋子，无论是农村集体的贷款还是国有企业贷款，加上政府的干预，形成了许多呆账、坏账。到后来亚洲金融危机，经济受到波及，而且当时我国要申请加入WTO，银行要面对国际银行的竞争。

　　种种因素叠加，为了甩掉国有大行不良资产的包袱，我国参考美国处理银行不良资产的经验，决定成立金融实物资产管理公司。这个不良资产大概是多少呢？官方统计数字是1.4万亿。这是1999年的事情。那么，这个事情是具体怎么操作的？

　　第二步，财政部向四大行发行债券。当时发行了大概8200亿，利率是固定利率2.25%。

　　第四步，财政部用发债的另一部分钱成立资产管理公司，然后财政部担保资产管理公司做再贷款。当时财政部向四大AMC每家出资100亿，并且做担保，四大AMC向央行再贷款接近6000亿。

　　第五步，四大资产管理公司（AMC）按照四大行剥离的不良贷款进行原价收购，这样银行剩下的就是优质资产了。之所以原价收购，是因为政策要求，并不是今天市场化的价格。

　　第六步，资产管理公司（AMC）慢慢的处置这些不良贷款，或者债务追偿、或者企业重组、或者资产证券等，大概收回了2000多亿，差不多20%。

　　四大国有银行剥离了不良资产之后，轻装上阵，然后股份制改革，从2006年工商银行上市之后，其他国有大行也都陆续上市了。

　　后来这些不良资产总共收回了2000多亿，占比差不多20%。这是其中一方面；另一方面由于AMC拥有不良资产的折扣权，但是对于不良资产的回收率没有硬性规定，这其中就有寻租空间，导致出现了一些腐败现象，甚至能够说是国有资产的流失。

　　清理不良资产本身需要大量费用，到最后，回收的不良资产只有20%，更为严重的是，AMC运营中又不断产生新的欠账，当时定的AMC清理不良资产时间是十年。我们前边说过，四大AMC向央行再贷款和向四大行发行债券，这些是需要还的。十年期过后，这些账还不上了。怎么办呢？

　　后来国家出面，四大行持有的债券继续延期十年，利率不变。欠央行的钱呢？停息挂账。再后来，这些AMC和财政部设立了共管账户，把那些坏账划入共管账户，这些资产管理公司用未来的收益偿还，这样这些AMC的资产就是优质资产，利于AMC转型发展。

　　我国知道，这些AMC成立初衷就是帮助银行化解不良资产，但是在化解的过程中和达成目标之后，该怎么发展？

　　有些AMC在化解债务过程中，通过企业重组等方式拥有了银行、证券、信托等各类金融牌照，从一个资产管理公司变成了一个金融控股公司。后来越来越失控，于是监管趋严，各大AMC开始瘦身。各个地方也都成立了金融实物资产管理公司，聚焦主业，用于化解银行的不良资产。

　　通过以上梳理和分析能够准确的看出，无论是把不良资产从银行剥离到AMC，还是债券延期、停息挂账或者是进入共管账户，本质都是从国家的左兜进入右兜。

　　但是债务就是债务，不会无缘无故消失，最后这些债务去哪儿了？如果银行核销这些债务了，那需要银行的利润减少；如果财政核销，那需要财政收入减少，也就说全体纳税人承担；如果是央行核销，需要发钞，引起通胀，这最终也是全体人民承担。

　　许皮带一个人就二万多亿[捂脸][捂脸][捂脸][捂脸][捂脸][捂脸][我想静静][我想静静][我想静静][我想静静][笑哭][笑哭][笑哭]怎么化？

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